Progressivement, le Private Equity (ou capital investissement en français) s'est imposé comme l’un des placements les plus prisés par les investisseurs institutionnels. Aujourd’hui le Private Equity se démocratise et séduit de plus en plus les investisseurs particuliers. Cette classe d’actif qui propose de miser sur la croissance à long terme des entreprises a pour particularité un potentiel de rendement élevé.
Contrairement à l'investissement dans des actions cotées en bourse, le Private Equity vise à investir dans des entreprises privées non cotées. Ce placement attire les investisseurs à la recherche de placements rentables à long terme. Nous allons ici tenter d’expliquer son fonctionnement et d’examiner ses avantages, ses inconvénients et ses risques.
Définition du Private Equity
Les termes « Private Equity » (ou « capital-investissement » en français) désignent un placement financier qui consiste à investir dans des sociétés non cotées. Celles-ci peuvent être des start-ups en phase de croissance, des PME familiales, des sociétés matures souhaitant se développer par le biais d’opérations de croissances externes ou même des entreprises en difficulté qui doivent être recapitalisées. Les investissements en Private Equity sont généralement réalisés par des institutionnels tels que des fonds de pension, des compagnies d'assurance, des banques ou des fonds d'investissement spécialisés.
Le Private Equity offre donc aux entreprises cibles un accès à des capitaux permettant de financer leur expansion, leurs innovations ou leur restructuration. En contrepartie des apports de fonds effectués, les investisseurs en Private Equity prennent une participation au capital de ces sociétés, avec l'objectif de les faire croître et de revendre leurs actions avec une plus-value. Ce modèle d'investissement est ainsi gagnant-gagnant. Il dote les entreprises de ressources financières tout en générant des rendements élevés pour les investisseurs.
Le Private Equity se distingue des investissements traditionnels tels que les actions cotées ou l'immobilier par son horizon d'investissement à moyen ou long terme, généralement de 5 à 10 ans. Cela permet aux gestionnaires de fonds d'accompagner le développement des entreprises sur le long terme, en les aidant à mettre en place des stratégies ambitieuses et en leur offrant un soutien opérationnel et managérial. Les secteurs d'activité ciblés sont très variés, allant de la haute technologie à l'industrie manufacturière, en passant par les services aux entreprises ou la santé.
Comment fonctionne un investissement en Private Equity ?
Il existe de multiples moyens et de multiples raisons pour une entreprise de s'ouvrir au financement en Private Equity. Celle-ci peut rechercher des investisseurs à différents stades clés de son développement. Bien que le processus soit complexe, il suit généralement les mêmes grandes étapes.
La première d’entre elles consiste à préparer la levée de fonds. L'entreprise candidate doit produire un certain nombre de documents prévisionnels pour convaincre les investisseurs sur son potentiel de développement. Parmi ceux-ci, le business plan établi sur 3 ans est un document comptable de première importance qui doit permettre de valider la crédibilité du potentiel de développement de l’entreprise. L’entreprise élabore également de manière très détaillée un plan de trésorerie qui retrace l'utilisation qui doit être faite des fonds levés.
L'entreprise peut ensuite s'adresser directement à un réseau d'investisseurs, faire appel à un intermédiaire financier qui proposera une sélection d'investisseurs qualifiés, ou se tourner vers une institution financière. Une fois les investisseurs identifiés, le processus d'audit d'acquisition (ou due diligence) commence.
La collecte de fonds pourra ensuite être lancée. Puis les investisseurs ont un délai restreint pour participer à ce financement, qui peut durer de quelques semaines à plusieurs mois selon les projets.
Quelle stratégie adopter pour investir en Private Equity ?
On distingue 2 stratégies d’investissement en Private Equity :
✓ L’investissement en direct dans les sociétés cibles : cette approche demeure l’apanage d’investisseurs avertis qui sont généralement parmi les plus fortunés, car les tickets d’entrée peuvent être très élevés.
✓ L’investissement via des fonds de Private Equity
Investir dans le capital-investissement par le biais d'un fonds commun de placement dans des actifs non cotés en bourse
Souscrire à un fonds d'investissement en Private Equity équivaut à investir dans des entreprises non cotées en bourse par l'intermédiaire d'une société de gestion agréée. Celle-ci collecte des capitaux auprès de plusieurs investisseurs afin d’alimenter un fonds de Private Equity – le véhicule d'investissement – pour prendre des participations dans des sociétés cibles. L'objectif principal d'un tel fonds est d'identifier des entreprises à fort potentiel de croissance susceptibles de générer des rendements pour ses porteurs de parts. Ces fonds sont gérés par des professionnels, appelés gestionnaires de fonds, qui prennent les décisions d'investissement en fonction de la stratégie définie pour le fonds. Les investisseurs peuvent acheter des parts de ces fonds, ce qui leur donne droit à une part des bénéfices réalisés par le fonds. Ils devront également, le cas échéant, supporter ses pertes. Comme nous l’avons déjà évoqué, l'investissement dans des actifs non cotés comporte des risques.
Investir en Private Equity en souscrivant un fonds de fonds
Souscrire à un fonds de fonds est une manière efficace de diversifier un portefeuille constitué d’actifs non cotés en bourse. Cela revient à investir dans un fonds qui lui-même investit dans d'autres fonds d'investissement plutôt que dans des actifs individuels. Le fonds de fonds est déjà un portefeuille diversifié investi dans différents fonds. Il offre une exposition à diverses stratégies, gestionnaires, secteurs économiques et zones géographiques, permettant ainsi de réduire les risques du Private Equity. Les particuliers qui choisissent d’investir en Private Equity par l’intermédiaire d’un fonds de fonds bénéficieront en outre d'un seuil d'entrée généralement plus accessible.
Investir en Private Equity via une assurance-vie ou un PER
Il est également possible d'investir en Private Equity via une assurance-vie ou un PER. Investir par l’intermédiaire de ces produits d’épargne peut être fiscalement avantageux, les revenus et plus-values étant généralement exonérés d'impôt tant que l'argent reste investi. De plus, l’assurance-vie ou le PER permettent une diversification supplémentaire du patrimoine. Lors du choix de l'assurance-vie, le souscripteur sélectionne généralement d'autres investissements tels que des fonds d'actions, d'obligations, ou d'investissements immobiliers, tout en conservant une part dans le fonds en euros géré par la compagnie d'assurance.
Une disposition législative a permis en 2015 aux fonds de Private Equity d'intégrer les contrats d'assurance-vie, avec une limite initiale de 10% du contrat. Cette limite a par la suite été supprimée en 2019 avec la loi Pacte. Cette loi a facilité l'accès au Private Equity via l'assurance-vie et le PER, tout en établissant des règles strictes pour encadrer l'exposition des investisseurs à cette classe d'actifs risquée. Plus récemment, la loi Industrie Verte a renforcé cette dynamique, mettant davantage l'accent sur le Private Equity dans les produits d'épargne, dans le but d'encourager les investissements non cotés dans des secteurs durables et innovants. Ces réformes montrent la volonté des législateurs de promouvoir le Private Equity en assurance-vie comme un moyen de soutenir l'économie réelle, tout en offrant aux épargnants une opportunité de concilier performance financière et engagement responsable.
Pour investir en Private Equity, mieux vaut privilégier l’accompagnement par un professionnel
En contrepartie d’un potentiel de gain élevé, le Private Equity expose également l’investisseur à un important risque de perte en capital. Mais le Private Equity comporte aussi des risques spécifiques, notamment ceux liés à la liquidité des investissements réalisés. En effet, les parts de sociétés non cotées sont parfois difficiles à revendre à court terme.
L’investissement en Private Equity requiert donc une analyse approfondie de ces fonds et la mise en œuvre d’une stratégie de diversification pour diluer les risques. De plus, la performance des fonds de Private Equity dépend fortement des compétences des gestionnaires à identifier les entreprises à fort potentiel, à les faire croître et à les valoriser correctement au moment de leur revente. Une bonne connaissance des principaux acteurs de ce segment de l’épargne sera donc un atout supplémentaire pour ceux qui veulent investir en Private Equity.
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