Le private equity secondaire, moins connu du grand public que le private equity primaire, connaît
un essor considérable ces dernières années. Cette stratégie, qui consiste à investir sur des participations dans des fonds de private equity existants, séduit de plus en plus d'investisseurs institutionnels et privés.
Mais pourquoi un tel engouement ?
Qu’est-ce que le private equity secondaire ?
Le private equity secondaire correspond au marché où sont négociées des parts de fonds de private
equity existants.
Pour mieux comprendre : au lieu d'investir directement dans des entreprises non cotées en vue de
leur future croissance, comme c'est le cas avec le private equity primaire, investir dans le private
equity secondaire permet d'acquérir des participations dans des fonds de private equity déjà
constitués.
Ces parts sont rachetées à des investisseurs initiaux, souhaitant réaliser des plus-values ou récupérer
leur investissement, pour diverses raisons, avant l’échéance du fonds.
Les fonds de private equity secondaire se positionnent donc sur un marché particulièrement
dynamique, et offrent aux investisseurs une alternative intéressante au private equity primaire.
Les avantages du private equity secondaire
Le private equity secondaire offre de nombreux avantages, qui expliquent son attrait croissant auprès des investisseurs institutionnels et privés.
Diversification et réduction des risques
Investir dans un fonds de private equity secondaire permet d’accéder à un portefeuille diversifié d'entreprises non cotées mais déjà matures, réparties sur divers secteurs d’activités ou géographiques. Les risques spécifiques à une entreprise ou à un secteur sont ainsi lissés, tout en proposant une exposition à un univers d'investissements plus large.
Ces caractéristiques en font une option stratégique pour diversifier un portefeuille, tout en limitant certains risques associés aux investissements plus traditionnels.
Meilleure liquidité et horizon d'investissement plus court
Contrairement au private equity primaire, où l'horizon d'investissement est généralement long (7 à 10 ans), le private equity secondaire offre une liquidité accrue, qui permet de réduire l’horizon d’investissement.
Le marché du private equity secondaire se caractérise également par l’absence de courbe en J, contrairement au marché primaire où l'investissement se fait dans des entreprises jeunes, à fort potentiel de croissance. Les premières années sont généralement consacrées à la construction du portefeuille, aux investissements et aux restructurations. Ces dépenses initiales importantes entraînent souvent des rendements négatifs pendant cette période. C'est ce que l'on appelle la courbe en J.
Dans le cas du private equity secondaire, les actifs sous-jacents sont souvent plus matures, et ont déjà franchi les premières étapes de leur développement : c’est ce qui permet aux investisseurs de réaliser leurs plus-values plus rapidement.
L’absence de courbe en J limite ainsi les risques liés à la phase de démarrage, et permet un retour sur investissement souvent plus rapide que sur le marché primaire : cela est particulièrement intéressant pour des investisseurs ayant des besoins de liquidité à court ou moyen terme.
Valorisation des actifs attractive et meilleurs potentiels de rendement
Les actifs de fonds de private equity secondaire sont souvent acquis à des valorisations inférieures à celles du marché primaire, notamment en raison de la volonté des investisseurs initiaux de réaliser des plus-values. Grâce à cette décote de valorisation, le potentiel de rendement augmente pour les investisseurs du marché secondaire.
De plus, les fonds de private equity secondaire peuvent bénéficier d'effets de levier opérationnels et financiers, amplifiant d’autant plus les rendements potentiels.
Réduction des frais et optimisation des coûts
Les frais associés au marché du private equity secondaire sont généralement inférieurs à ceux du marché primaire, notamment en raison de la réduction des coûts de levée de fonds et de gestion.
Les investisseurs en fonds de private equity secondaire pourront ainsi bénéficier d'une meilleure rentabilité nette.
Accès à des actifs de qualité et à des gestionnaires expérimentés
Les fonds de private equity secondaire investissent souvent dans des portefeuilles d'entreprises ayant fait leurs preuves et bénéficiant d'un fort potentiel de croissance.
De plus, les gestionnaires de fonds de private equity secondaire disposent d'une expertise reconnue dans l'évaluation et la sélection d'actifs : c’est un avantage certain, et une garantie de sécurité supplémentaire pour les investisseurs.
En résumé, le marché du private equity secondaire offre aux investisseurs une combinaison attrayante de diversification, de liquidité, de rendement potentiel et d'accès à des actifs de qualité. Il constitue ainsi une classe d'actifs de plus en plus prisée par les investisseurs institutionnels et privés.
Quelles sont les raisons de la croissance du private equity secondaire ?
Le marché du private equity secondaire a connu une croissance exponentielle ces dernières années. Plusieurs facteurs expliquent cet essor :
Évolution du marché du private equity
La croissance constante des actifs sous gestion en private equity a naturellement généré une augmentation du volume des transactions secondaires. Au fil des années, les fonds de private equity ont constitué des portefeuilles d'entreprises matures, générant des revenus récurrents et offrant des perspectives de croissance intéressantes.
Vieillissement des fonds de private equity
La durée de vie standard d'un fonds de private equity étant de 8 à 10 ans, de plus en plus de fonds arrivent aujourd’hui à échéance, offrant ainsi aux investisseurs davantage d’opportunités de placement.
Recherche de diversification
Le marché du private equity présente une faible corrélation avec les marchés financiers traditionnels, et permet ainsi aux investisseurs de réduire le risque global de leur portefeuille. Le private equity secondaire offre la possibilité d'allouer une partie de son patrimoine à des actifs à long terme, moins volatils et générateurs de revenus plus stables.
Recherche de rendement
Dans un environnement de taux bas, les investisseurs sont contraints de prendre plus de risques pour atteindre leurs objectifs de rendement. Le private equity secondaire apparaît alors comme une alternative intéressante, offrant des rendements potentiellement plus élevés que les actifs traditionnels.
Pour conclure, le private equity secondaire s'impose de plus en plus comme une classe d'actifs à part entière, offrant aux investisseurs une alternative intéressante aux investissements traditionnels. Sa croissance est soutenue par de nombreux facteurs, tels que la maturité du marché du private equity, l’augmentation des opportunités de placement et la recherche de diversification. Déjà en vogue auprès des investisseurs, le marché du private equity secondaire devrait donc naturellement continuer à se développer dans les années à venir.
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